El comportamiento del IPC en los últimos meses refleja un ametallamiento constante. Tras registrar un avance del 2,1% en mayo, la inflación descendió al 1,9% en junio y volvió a subir al 2,1% en julio. Agosto marcó el piso del ciclo con un 1,7%, para luego rebotar al 1,9% en septiembre, el mismo nivel promedio esperado para octubre. De confirmarse estas proyecciones, la economía argentina completará seis meses consecutivos orbitando en torno al mismo escalón.

El panorama privado coincide con los relevamientos oficiales. En el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) difundido por el Banco Central (BCRA), los participantes calcularon un alza del 1,8% mensual para octubre (una décima por encima de la encuesta anterior). Por su parte, el Índice de Precios al Consumidor de la Ciudad de Buenos Aires (IPCBA) anotó un incremento del 1,9%, cifra que extrapolada al resto del país proyecta una dinámica idéntica para el indicador nacional.

Las consultoras económicas consultadas por Ámbito confirmaron esta monotonía en las mediciones:

• LCG: Estimó la inflación del décimo mes en un 1,9% mensual.

• C&T: Relevó un alza del 1,9% para la región del Gran Buenos Aires (GBA).

• Equilibra: Pronosticó una variación del 1,8% a nivel nacional.

• Libertad y Progreso: Registró una suba del 1,8% en su medición nowcast.

• Analytica: Marcó la estimación más alta, situando el indicador en un 2% mensual, por encima de la cifra observada en septiembre.

Los factores detrás de la inercia inflacionaria

Un informe técnico de la Fundación Mediterránea detalló los determinantes que impiden perforar el piso del 1,5% mensual. Por un lado, los precios regulados mostraron un incremento promedio del 2,3% en octubre. Entre los rubros destacados se encuentran:

• Agua y gas: Incrementos del 2,2%.

• Electricidad: Suba del 1,6%.

• Transporte en el AMBA: Los boletos de colectivo treparon un 2,9% y el subte ajustó un 3,7%.

• Combustibles y servicios: Las naftas subieron un 1,5%, mientras que la medicina prepaga y los servicios de internet, telefonía y cable registraron aumentos del 2,5%.

Por otro lado, los precios estacionales ascendieron un 2,5% en octubre, habiendo promediado un 2,7% entre mayo y septiembre. Este empuje estuvo liderado por el fuerte incremento en verduras (+12,9% según el IPCBA) y por los primeros ajustes del sector turístico de cara a las vacaciones de verano, con subas del 2,8% en recreación y cultura y del 2,6% en servicios de alojamiento.

El impacto de las medidas de contención y sus límites

El análisis de Fundación Mediterránea remarcó que las herramientas dispuestas por el Gobierno para contener el avance de los precios no lograron quebrar la dinámica inercial. En relación con el ancla cambiaria, el BCRA evitó comprar divisas en los días de mayor presión sobre el tipo de cambio y solo retornó al mercado cuando la cotización se estabilizó. Asimismo, se recordó que el Tesoro vendió aproximadamente u$s100 millones el lunes 26 de octubre, la jornada posterior al triunfo electoral de Lula da Silva en Brasil.

En materia fiscal y tarifaria, el Poder Ejecutivo postergó por tercer mes consecutivo la actualización del impuesto a los combustibles líquidos (ICL). La suba pendiente alcanza el 64% y, de aplicarse de forma íntegra, generaría un impacto directo del 11% sobre el precio final de la nafta y un traslado de 0,4 puntos porcentuales sobre el IPC nacional. Una situación análoga ocurre con las líneas de colectivos de jurisdicción nacional en el AMBA, que acumulan cinco meses sin ajustes.

Pese a estas contenciones temporales, los expertos concluyen que las medidas no consiguen doblegar la inercia inflacionaria en un marco signado por expectativas elevadas, contratos indexados y una estructura de precios relativos aún desajustada.