El riesgo país de la Argentina alcanzó los 939 puntos básicos y se convirtió en el segundo más elevado de América Latina, únicamente superado por Venezuela. El dato surge de un relevamiento de Bloomberg con información de JP Morgan que incluye a 17 países de la región, además de los promedios latinoamericano y global.

Venezuela encabeza el ranking con 4.473 puntos básicos, un nivel 4,8 veces superior al argentino. Detrás de la Argentina aparecen Ecuador, con 569 puntos; Bolivia, con 494; El Salvador, con 317; Colombia, con 234; y México, con 228.

Esos siete países se ubican por encima del promedio de América Latina, que se encuentra en 208 puntos básicos, y también superan el promedio global de 207 puntos. Honduras, con 202, es el primer país que queda por debajo de ambas referencias.

En el extremo opuesto se encuentran Uruguay, con 83 puntos; Chile, con 104; Perú, con 121; y Paraguay, con 125 puntos básicos. La diferencia entre esos niveles y el argentino oscila entre 814 y 856 puntos.

En términos relativos, el riesgo país argentino es 11,3 veces mayor que el de Uruguay, 7,5 veces superior al de Paraguay y 4,5 veces más alto que el promedio latinoamericano. Brasil, la mayor economía de la región, registra 195 puntos, por lo que el indicador argentino lo multiplica por 4,8.

Los datos correspondientes a todos los países, con excepción de la Argentina, fueron tomados al 4 de noviembre.

Qué mide el riesgo país

El riesgo país refleja la sobretasa que pagan los bonos soberanos de una economía en dólares respecto de los títulos del Tesoro de Estados Unidos, considerados de menor riesgo.

Se expresa en puntos básicos: cada 100 puntos equivalen a un punto porcentual. De esta manera, un riesgo país de 939 puntos implica que el mercado exige a los bonos argentinos un rendimiento 9,39 puntos porcentuales superior al de los títulos estadounidenses utilizados como referencia.

El indicador resulta relevante porque influye directamente sobre el costo de financiamiento. Cuanto mayor es el riesgo país, más caro resulta para el Estado y para las empresas acceder al crédito en los mercados internacionales.

Subió más de 500 puntos desde julio

La evolución de los últimos meses muestra un fuerte deterioro. A mediados de julio, el indicador de JP Morgan había descendido hasta 403 puntos básicos, su nivel más bajo en ocho años.

Desde entonces, acumuló una suba de 536 puntos y más que se duplicó. Durante la última semana superó los 900 puntos y alcanzó su nivel más alto desde las elecciones legislativas de octubre de 2025.

El movimiento se produjo en un contexto de mayor aversión internacional hacia los activos de economías emergentes. Sin embargo, los analistas remarcaron que el ajuste argentino fue más intenso que el observado en otros países comparables.

Matías de Luca, jefe de Research de Parakeet, señaló que Argentina duplicó el movimiento registrado en créditos similares.

Como otro indicador de esa percepción de riesgo, la tasa forward entre los bonos AO27 y AO28 llegó al 32%, lo que implica que el mercado exige que un título en dólares bajo legislación argentina, con vencimiento a un año hacia octubre de 2027, rinda ese porcentaje anual en dólares.

Factores externos y problemas locales

Los especialistas atribuyeron la escalada del riesgo país a una combinación de factores internacionales y domésticos.

Entre los elementos externos aparecen una mayor búsqueda de refugio en activos considerados seguros, el incremento de las tasas de interés en Estados Unidos, la volatilidad global y la incertidumbre regional.

Aldo Abram, director ejecutivo de la Fundación Libertad y Progreso, agregó entre los factores la suba del precio del petróleo, el repunte de la inflación mundial y las dudas sobre la continuidad del respaldo del Tesoro estadounidense.

En el plano local, los analistas mencionaron la debilidad de la actividad económica, una inflación que demora en perforar el 1% mensual y las dudas sobre la disponibilidad de dólares para afrontar vencimientos de deuda durante 2027 y 2028.

Rocío Bisang, economista de GMA Capital, señaló que los factores domésticos ganaron peso durante la última escalada y sostuvo que una de las principales incógnitas del mercado pasa por saber de dónde provendrán los dólares necesarios para cancelar esos compromisos y atender al mismo tiempo la demanda privada.

Abram describió además un círculo de retroalimentación negativa: la salida de capitales eleva el riesgo país, encarece o reduce el financiamiento disponible para consumo e inversión y, a su vez, profundiza la incertidumbre política.

Martín Polo agregó que el mercado internacional permanece cerrado para la Argentina, lo que aumenta la necesidad de que el Banco Central fortalezca su nivel de reservas.

La explicación del Gobierno

Frente a la suba del indicador, el ministro de Economía, Luis Caputo, vinculó parte de la volatilidad con factores políticos y con las dudas de los inversores sobre la continuidad del actual programa económico.

“Lo que algunos tienen miedo es que no esté el presidente Milei”, afirmó.

Por su parte, el ministro de Desregulación, Federico Sturzenegger, sostuvo que el riesgo país asociado a los bonos que vencen durante el actual mandato es considerablemente menor que el correspondiente a títulos con vencimientos posteriores.

Según explicó, los bonos que vencen durante la gestión actual presentan un spread de aproximadamente 80 puntos, mientras que los títulos que vencen después muestran niveles considerablemente superiores.

A partir de esa diferencia, Sturzenegger sostuvo que el mercado estaría reflejando incertidumbre respecto de la continuidad política del programa económico y afirmó que el riesgo país podría bajar con fuerza en caso de que Javier Milei consiga la reelección.

El escenario actual deja a la Argentina muy por encima de la mayoría de las economías regionales en materia de percepción de riesgo financiero. Con 939 puntos básicos, el país cuadruplica el promedio latinoamericano y mantiene una distancia significativa incluso frente a economías vecinas como Brasil, Paraguay, Uruguay y Chile.